¿Dónde están los dólares? (1 de 2)
Alejandro Fernández W.
Por Alejandro Fernández W.
Analista financiero
Es la pregunta obligada. Me la hace tanto el industrial como el comerciante que busca pagar a su proveedor de materia prima o mercancía.
En un desayuno reciente me hizo la pregunta un banquero extranjero que visitaba nuestras costas, preocupado por lo que ocurría y lo que le decían.
En la radio, en mi correo y en las redes sociales, todos los días, me hacen la misma pregunta que el banquero, el comerciante y el industrial.
Simples ciudadanos de a pie que procuran divisas para pagar consumos internacionales en sus tarjetas de crédito.
¿Dónde están los dólares? ¿Por qué me dicen que hoy sólo puedo adquirir US$1 mil? ¿Cómo es eso de una “lista” para que me suplan divisas? ¿Un mercado de divisas paralelo? ¿De verdad? ¿En el 2017?
¿Bancos acaparadores?
En más de una ocasión se me ha planteado que divisas hay, pero que la banca esta “acaparándolas” manteniéndolas fuera del país y que, por esa razón, es que se afecta o restringe la oferta de dólares.
En la primera gráfica vemos que, en efecto, la banca tiene activos en dólares por US$8,200 millones y que, además de los US$1,720 millones en “cash” en Banco Central, tiene US$880 millones líquidos en bancos fuera.
Eso es cierto. Pero también lo es que a esa fecha, la banca tiene compromisos o pasivos en dólares por más de US$8,400 millones. Es decir, mantiene, aunque de forma transitoria, una posición corta en US$: ¡Tiene más pasivos en esa moneda que activos!
Un banco “acaparador” que apuesta a una devaluación de su moneda local, no mantendría posiciones de cambio “cortas”.
Como se ve, desde el 2010, eso ocurre tradicionalmente los cierres de año, producto de unas operaciones “especiales” que son revertidas poco tiempo después.
Durante el resto del año, la banca si tiene una posición ligeramente larga. ¡Y qué bueno que es así! De lo contrario, estarían asumiendo pasivos en dólares, cambiándolos a pesos y montándose sobre un “arbitraje” cambiario que ciertamente sería especulativo, peligroso y arriesgado.
Ahora bien, ¿Qué tan significativa es esa posición larga de la banca? ¿Atenta contra el peso?
Mostramos comparativos de la posición cambiaria de la banca criolla versus sus pares de América Central, como conjunto desde el 2010-2016 y de manera puntual al cierre de 2016. Obsérvese.
¿Conclusión? Las posturas de divisas locales son modestas, diría que insignificantes, al contrastar con la práctica regional.
Si no están “acaparados”, ¿dónde están? Léanos en siete días.
Alejandro Fernández W.
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