Dos riesgos externos que República Dominicana afronta: alza de tasas y petróleo

SANTO DOMINGO. La economía dominicana enfrenta importantes retos provenientes del entorno internacional durante lo que resta de 2006 y en 2017, pese a recibir vientos favorables de un buen desempeño de la economía de Estados Unidos, el principal socio comercial del país.

Tal vez el más inminente es el posible incremento de la tasa de interés de la Reserva Federal (FED), de Estados Unidos, lo que encarecería el financiamiento de los mercados emergentes (entre los cuales está República Dominicana), y podría inducir salidas de capitales desde esos mercados.

El 27 de mayo pasado, la agencia Reuters divulgó una declaración de Janet Yellen, presidenta de la Reserva Federal, en la que afirma que “es apropiado un incremento gradual y cauteloso de la tasa de interés a un día”, y que “probablemente una medida de ese tipo en los próximos meses sería apropiada”.

Ayer, la agencia EFE se hizo eco de otra declaración de la funcionaria dada este lunes, y que confirma las buenas expectativas de finales de mayo, que pueden inclinar la balanza a favor de un alza de la tasa de interés. Aunque la economía estadounidense recientemente “se ha visto afectada por una mezcla de fuerzas contrapuestas”, dijo ver “buenas razones para esperar que las fuerzas positivas en apoyo del crecimiento en el empleo y la mayor inflación continuarán superando a las negativas”.

Entre el 14 y el 15 de junio, la Reserva Federal tiene prevista su próxima reunión de política monetaria, donde se discutirá sobre si se mantienen o se elevan las actuales tasas de interés de referencia, que desde diciembre pasado se encuentra en 0.50%, después de mantenerse por casi una década en 0.25%.

El Banco Central

Pero en su comunicado de prensa del 31 de mayo sobre la tasa de interés de política monetaria, el Banco Central de República Dominicana (BCRD) refleja una expectativa positiva sobre el posible impacto del alza de la tasa de interés en Estados Unidos.

Tras considerar que “la probabilidad implícita de aumento de la tasa de política monetaria de la FED ha aumentado”, lo que “podría afectar el rendimiento de las colocaciones de bonos en los mercados internacionales”, opina que los posibles impactos de un alza “han sido en gran medida internalizados por el mercado”.

El BCRD concluye que “, la eventual alza de tasas de la FED no debería tener un efecto importante de corto plazo sobre la economía dominicana”.

Hasta abril de 2016, República Dominicana tiene colocados bonos globales por un monto de US$9,568.5 millones, lo que equivale al 57.1% de la deuda externa del Gobierno Central.

De acuerdo con las publicaciones del Banco de Inversión JP Morgan, divulgado por la Dirección General de Crédito Público, desde febrero de 2016, el rendimiento de los bonos dominicanos mantiene una tendencia bajista.

El que vence en 2045, por ejemplo, al 3 junio de 2016 obtuvo un rendimiento de 6.9%, cuando en febrero pasado era cercano al 8%.

Impacto en el petróleo

El BCRD también opina en su último comunicado sobre la tasa de política monetaria, que el alza de la tasa de la FED, también podria revertir la tendencia al alza en los precios del petróleo y de los hidrocarburos.

“Aunque una decisión de este tipo podría afectar el rendimiento de las colocaciones de bonos en los mercados internacionales también generaría una apreciación del dólar que podría provocar una nueva reducción en los precios del petróleo”, opina.

Los precios del petróleo del Golfo de Texas y de Brent cerraron el mes de mayo por encima de 49 dólares el barril, lo que comparado con los vigentes a principio del año, representan crecimiento de 33.4% y 35.9%, según los datos de la Agencia Internacional de Energía. Como resultado de la caída sostenida de estos precios, en 2015 el país se ahorró más de US$1,352.8 millones en la factura petrolera, con relación a la pagada en 2014. Asimismo, en este último año, el ahorro fue de más de US$474.5 millones con relación a lo pagado en 2013, revelan las estadísticas del Banco Central.

Este fuerte ahorro de divisas, permitió al país cerrar el 2015 con un déficit externo en su cuenta corriente con el resto del mundo de solo 1.9% del PIB. En 2011, este déficit fue de 7.5% del PIB, y en 2014, cayó a 3.3%. Así, la caída de los precios del petróleo permitió al país ahorrar una gran cantidad de divisas, mejorando su cuenta corriente; y endeudarse en dólares, pagando tasas de interés baratas.

¿Continuarán las vacas gordas, si finaliza eso?... ¿o llegarán las flacas?

Edwin Ruiz