¿Qué esperar del 2020?
La economía de este año apunta a crecer a duras penas un 5.0%, hasta ligeramente por debajo del 5.5% que conservadoramente proyectamos antes.
Alejandro Fernández W.
Se acerca el fin de año y como ya es costumbre todos los noviembres, el momento es propicio para pasar revista a nuestras predicciones económicas de un año atrás y apostar a qué ocurrirá en el 2020 venidero.
Muchos no lo recordarán, pero hace doce meses las perspectivas económicas globales eran significativamente diferentes a la realidad que terminó materializándose.
Por ejemplo, recuerdo titulares de expectativas de que el precio del barril del petróleo, que había estado subiendo en aquellos días, alcanzaría los US$100.
Todo el mundo apostaba a que la Reserva Federal, el banco central del Norte, aumentaría sus tasas de referencia y la gran interrogante era cuántas veces lo haría.
En el contexto local, nadie se imaginaba, luego de más de 10 años de continuo crecimiento “récord”, que el turismo, nuestro sector generador de divisas #1, se desplomaría como ocurrió a partir de junio.
Solamente esos tres factores, y miren que estoy dejando a un lado todo el espectáculo político que hemos presenciado en el 2019, explican mucho de los “huevos” que pusimos en esta columna hace un año.
Aciertos y desaciertos
En la tabla de arriba puede comparar la tendencia de los principales indicadores económicos del 2014 al 2018, nuestro pronóstico base u original para el 2019 y la proyección que tenemos del cómo terminará, efectivamente, cerrando.
Entre muchos analistas, el consenso era que este no sería el mejor de los años, sobre todo a raíz de un 2018 tan extraordinario que llegó a marcar 7.1% en crecimiento.
Efectivamente, la economía de este año apunta a crecer a duras penas un 5.0%, hasta ligeramente por debajo del 5.5% que conservadoramente proyectamos antes.
La inflación también quedó bastante por debajo de lo esperado. Cerró 3.8% en 2018 y pensábamos, sobre todo por los aumentos en los combustibles, que llegaría a 4.0%. ¡Qué va! El barril bajó y se mantuvo, afortunadamente para nosotros, por debajo de los US$60 gran parte del año.
Ante las presiones del WTI y en el costo del dinero que proyectábamos llegarían de fuera, apuntábamos a un aumento en las tasas de interés de 12.8% a 14.0% y de 6.0% a 7.3% la activa y pasiva, respectivamente.
Tampoco ocurrió. Sobre todo a partir de mayo del 2019, los tipos de interés tendieron a la baja, por una política monetaria mucho más flexible del Banco Central que incluyó un inesperado descorche de RD$35 mil millones en nuevos “Valdesianos” o liberación de encaje legal.
En gran medida gracias a ese “empujón” monetario, el crédito privado siguió creciendo a doble dígito, cerrando por encima del 11.0%, superior al conservador 8.0% que pensábamos sería el nivel al cual se moderara la dinámica crediticia.
Por cierto, que nos mantengamos financiando los hogares y las empresas a un ritmo de doble dígito impresiona, pues, como se aprecia en la primera gráfica, indica que ya tenemos 83 meses o casi siete años de crecimiento real positivo e ininterrumpido. ¡El doble de ciclos anteriores!
Finalmente, la devaluación del RD$, que casi siempre hemos subestimado, este año sorprendió. Nuestra devaluación supuesta del 5.0% o, una tasa de cambio al cierre fiscal de RD$52.74 por US$, por primera vez resultó optimista. Ahora pronosticamos se devaluará 6.0% hasta RD$53.24.
2020: Un año bipolar
El año que viene será bipolar. El primer semestre será el de “¡Yo gano!” (todo de maravillas) y lo seguirá, cual disco rayado del 2012, una segunda parte del año de ajuste (desguañangue) fiscal y apretón monetario. Ahí están nuestras predicciones. Será un año de cambio y transiciones. ¡Amén!
Alejandro Fernández W.
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