Ventas inconvenientes

Entre las varias inquietudes acerca de los efectos económicos de la pandemia, figura el descenso en la capacidad de la población para pagar sus deudas. Dado que la flexibilización de las normas bancarias de calificación de los préstamos fue una medida esencialmente transitoria, y considerando que algunas pérdidas de empleos serán permanentes o tomarán algún tiempo para subsanarse, los deudores morosos pueden colocar a los prestamistas en la difícil coyuntura de tener que efectuar cobros forzosos y ejecutar las garantías constituidas.

Tomando en cuenta el carácter duradero de los bienes inmuebles, esa disyuntiva es especialmente compleja en el caso de los créditos hipotecarios. Si se produce un incremento súbito en las adjudicaciones de inmuebles a los prestamistas, su venta por parte de estos últimos puede dislocar el mercado y deprimir el precio de las viviendas, locales comerciales y demás edificaciones, limitando la recuperación de las sumas pendientes de cobro.

Dos economistas, Adam Guren, de la Universidad de Boston y Timothy McQuade, de la Universidad de Stanford, han estudiado el efecto de las ejecuciones hipotecarias en los descensos de los mercados inmobiliarios. En un trabajo publicado en mayo de este año, concluyeron que dichas ejecuciones agravan la magnitud del descenso, merman el crédito de los potenciales compradores, y erosionan la capitalización de las entidades financieras.

Mencionaron, en particular, que la salida al mercado de las propiedades adjudicadas congela la demanda por las propiedades no involucradas en procesos de ejecución, en la medida en que las ofertas de las adjudicadas a menor precio hacen que los compradores sean más selectivos y las prefieran.

Pero los autores del estudio añaden que políticas para restringir las ejecuciones son contraproducentes. La mejor opción es agrupar los inmuebles ejecutados en un solo vendedor que regule su salida al mercado en función del comportamiento de la demanda.

Gustavo Volmar

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Doctor en Economía de Columbia University especializado en empresas, mercados, pronósticos y riesgo.