Reserva Federal recorta tasas en fuerte respuesta al coronavirus

El recorte de 50 puntos básicos a la tasa por parte de la Reserva Federal estadounidense el martes se hace eco de la “conmoción y pavor” que no se había sentido desde los días oscuros de la crisis financiera. La medida, más rápida y de mayor magnitud de lo que se esperaba, y tomada entre reuniones regulares, envía una fuerte señal — recalcada por el voto unánime del comité de fijación de tasas — de que la Reserva Federal no dudará en hacer lo que pueda para contener las repercusiones financieras y económicas de la crisis del coronavirus.

Sin embargo, muchos han cuestionado cuánto puede lograr realmente. Los economistas han señalado que la política monetaria no puede abordar el impacto negativo en la oferta de las personas que se enfermen y no puedan viajar o trabajar. Los valores reaccionaron con cierto tambaleo en vez de euforia.

Ignorando a los detractores, la Reserva Federal ha visto el valor asegurado de un estímulo rápido. Incluso aunque los acontecimientos epidemiológicos están fuera de su control, las repercusiones financieras, especialmente la confianza y las expectativas más amplias en la economía, no lo están. El recorte de las tasas por sí solo debería ayudar a compensar cualquier reducción en el consumo y la demanda de inversión por parte de empresas y hogares preocupados.

Lo que la Reserva Federal está indicando que deben esperar los hogares y mercados es igualmente importante. Jay Powell, el presidente de la Reserva Federal, le está demostrando a la economía de EEUU que cuando las cosas se ponen difíciles, él la apoya. Esto reduce la incertidumbre en torno a la solidez de la respuesta política. Como lo reveló la crisis financiera mundial, si el miedo se apodera de los mercados crediticios y se paraliza el financiamiento a las empresas, es esencial contar con un enérgico formulador de políticas monetarias.

El hecho de que, con el tiempo, el Sr. Powell ha comunicado su creciente aprecio por el bien que la política de estímulo ha estado haciendo en los rincones marginados del mercado laboral, probablemente lo ayude tanto a él como a la lectura de su reacción por parte de los mercados. Eso sugiere que le preocupa menos que algunos banqueros centrales la necesidad de “normalizar” la política monetaria, lo cual facilita que ahora pueda adoptar un rumbo conciliador.

La declaración de la Reserva Federal sugiere que podría haber más medidas en el futuro. Ahora debe garantizar que está lista para cumplir. Es de esperar que el banco central esté trabajando en complementar la flexibilización general con herramientas que se enfoquen directamente en las empresas — en particular las pequeñas y medianas — que enfrentan restricciones de crédito dado que la epidemia ha afectado sus flujos de liquidez. Tras reforzar la confianza general de las empresas y los consumidores, ahí es donde la Reserva Federal debe dirigir su atención posteriormente.

La medida del Sr. Powell y sus colegas se produjo inmediatamente después de un comunicado de ministros de finanzas y jefes de bancos centrales de las grandes economías del G7 en el que prometieron tomar las medidas apropiadas, pero sin llegar a lanzar una acción coordinada a nivel internacional. Si el recorte de la Reserva Federal ejerce presión sobre sus contrapartes, podría lograr la coordinación multilateral que la política estadounidense aborrece actualmente. Más útil aún sería si animara a la administración Trump a ampliar su respuesta, aumentar sus esfuerzos y tomar la epidemia tan seriamente como la toman los bancos centrales estadounidenses.

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