Hombre y máquina (I de II)

Y mi rentabilidad es así

"El más bello desapalancamiento que se ha visto" es como Ray Dalio describe lo que está ocurriendo ahora en la economía de los Estados Unidos. Mientras los Estados Unidos ha pasado el proceso necesario para reducir su relación deuda-ingreso desde la crisis financiera del 2008, él considera que los formuladores de política han hecho bien en mezclar procesos dolorosos como la reestructuración de la deuda con inyecciones de efectivo para mantener el crecimiento de la demanda. Por el contrario, el desapalancamiento de Europa no es "grato".

Las opiniones de Dalio son tomadas en serio. Él ganó una fortuna al apostar antes del colapso que el mundo tenía demasiadas deudas y tendría que reducirlas. Solo el año pasado, su fondo Bridgewater Pure Alpha ganó para sus inversionistas $13.8 mil millones, haciendo de sus ganancias totales desde que abrió en 1975 $35.8 mil millones, más que cualquier otro fondo de cobertura en la historia, incluyendo al que tenía el mejor record anterior, Quantum Endowment Fund, de George Soros.

Dalio, un intenso hombre de 62 años, le sigue también los pasos a Soros en otros aspectos. Soros ha publicado varios libros sobre sus teorías, y está financiando un instituto para que economistas reconocidos tomen en serio las ideas alternativas. Dalio está tratando también de mejorar la comprensión del público de cómo funciona la economía. Su modelo económico "no es muy ortodoxo pero le ofrece una buena idea de cómo anda la economía", dice Paul Vocker, un expresidente de la Reserva Federal de los Estados Unidos y uno del número creciente de seguidores influyentes de Dalio.

Mientras Soros le da crédito a la influencia de Karl Popper, un filósofo que fue su maestro, Dalio dice que sus ideas son enteramente el producto de sus propias reflexiones sobre su vida como un corredor y sus estudios de la historia de la economía. Él ha leído poca economía académica (aunque su trabajo rememora a Hyman Minsky, un economista estadounidense, y los trabajos recientes mejor vendidos sobre la recesión de Carmen Reinhart y Kenneth Rogoff) pero ha hecho análisis profundos de períodos pasados y crisis económicas, tales como la Depresión en los Estados Unidos, Gran Bretaña de la post guerra y la hiperinflación de la República de Weimar. Hasta ha simulado ser un inversionista en los mercados de esos períodos leyendo los periódicos de esos tiempos, recibiendo datos y "haciendo transacciones de bolsa" como si fuese en tiempo real.

A principios de los años de 1980 Dalio empezó a escribir reglas que guiaran sus inversiones. Más tarde las enmendaría dependiendo de qué tan bien estas habían predicho lo que realmente ocurrió. El proceso ahora está computarizado, de manera que la combinación de resultados de las decisiones-reglas se aplica a los más o menos 100 tipos de activos líquidos en los cuales invierte Bridgewater. Por ejemplo, estas reglas lo condujeron a retener el año pasado tanto los bonos gubernamentales como el oro, porque el proceso de desapalancamiento estaba en un punto donde, inusualmente, esos dos activos subirían al mismo tiempo. Tenía razón.

Lo que Dalio llama el núcleo "intemporal y universal" de sus ideas económicas está descrito en una "Plantilla para la Comprensión" que él escribió poco después del colapso de Lehman Brothers en el 2008 y que actualizó recientemente. El documento empieza: "La economía es como una máquina." Esta máquina podría lucir compleja pero, insiste él, es relativamente sencilla aun cuando no es "muy bien comprendida". Dalio hace el modelo de la macroeconomía de abajo hacia arriba, concentrándose en las transacciones individuales que son las partes movibles de la máquina. Dice él que la economía convencional no le presta suficiente atención a los componentes individuales de la oferta y sobre todo de la demanda. Para comprender correctamente la demanda, usted debe saber si está financiada por el dinero de los compradores o con préstamos de otros.

© 2012 The Economist Newspaper Limited. All rights reserved.De The Economist, traducido por Diario Libre y publicado bajo licencia. El artículo original en inglés puede ser encontrado en www.economist.com