Respuesta del gasto familiar

La erosión en el poder adquisitivo de los hogares, causada por el aumento en el precio de la canasta familiar, se transmite a la economía en forma de un descenso en el nivel real de los gastos de consumo. Ésa es una consecuencia inevitable de la inflación, aun cuando su magnitud pueda ser disminuida mediante la concesión de subsidios gubernamentales. El ajuste en los gastos, sin embargo, no suele ocurrir de inmediato, tan pronto los precios suben, sino que se manifiesta con algún retraso, a medida que los consumidores comprueban que las alzas de precio no van a desaparecer de un día para el otro, y luego de que concluya una etapa inicial transitoria en que el endeudamiento total de los hogares aumenta a fin de sustentar el nivel anterior de gastos.

Desde ese punto de vista, es probable que ese efecto de contracción se haga más visible durante el resto del presente año. Las primeras reducciones ya han estado sucediendo, y lo que se puede anticipar es que se acentúen, siendo su dimensión final influida por la duración del proceso inflacionario.

La restricción en los gastos responderá también al incremento en las tasas de interés, al éste provocar que el crédito vía tarjetas, préstamos y demás mecanismos se encarezca. Si la inflación desciende debido a la aplicación de esa política de tasas de interés, este factor de refuerzo tiende a ser compensado por la caída en el ritmo del alza en los precios, lo que implica que si el impacto sobre los precios es pequeño, o se demora en manifestarse, el efecto restrictivo neto de la política monetaria será mayor.

Como resultado de esa esperada disminución en el consumo familiar, es previsible una contracción en los ingresos de las empresas que sirven al mercado doméstico. Llegado ese punto, la persistencia de la situación conduciría a recortes en los niveles de producción y empleo. En tales condiciones, las empresas modifican sus perspectivas acerca del futuro, adoptando posiciones más conservadoras.